巴曙松主持讨论：科创板会带来哪些市场影响？丨北大汇丰金融前沿对话第32期

编者按

科创板是2019年创投行业的一个强心剂。从整个创投行业的发展看，2018-2019年整体形势不佳，创投行业募资难、退出慢，但有了科创板之后，行业便有了一个兴奋点。科创板的市场化估值对券商的估值和发行能力提出更高要求。另外，整个发行上市的监管要求更加严格，流程更加透明，这也使得券商的承销费有所提高。此外，科创板不仅给二级市场带来更多的投资机会，还对促进市场理念的转变发挥了积极的作用，也间接地影响到商业银行等金融机构的业务模式。为此，北京大学汇丰金融研究院执行院长、中国银行业协会首席经济学家、香港交易所集团首席中国经济学家巴曙松教授组织来自不同机构的专业人士，就创投行业和科创板业务的整体形势、券商压力、投资机遇、市场影响和发展趋势进行了讨论。

主持 / 巴曙松（北京大学汇丰金融研究院执行院长、香港交易所集团首席中国经济学家、中国银行业协会首席经济学家）

讨论 / 邵红霞（达晨创业投资有限公司）等

内容摘要

总体而言，科创板是2019年创投行业的一个强心剂。从整个创投行业的发展看，2018-2019年整体形势不佳，创投行业募资难、退出慢，但有了科创板之后，行业便有了一个兴奋点。科创板的推出，也同时加剧了创投行业的集中度。早期创投的募集，主要是面向个人和小机构，现在则必须面对专业程度不断提高的大机构，如政府引导基金、产业资本、银行保险等。

科创板的市场化估值对券商的估值和发行能力提出更高要求。科创板业务对于券商而言压力大大增加。与以前相比，科创板要求强制性跟投，使得券商需要被动接受被投公司的股价。另外，整个发行上市的监管要求更加严格，流程更加透明，这也使得券商的承销费有所提高。

此外，科创板不仅给二级市场带来更多的投资机会，还对促进市场理念的转变发挥了积极的作用，也间接地影响到商业银行等金融机构的业务模式。科创板作为中国资本市场“增量改革”的重要试验田，注册制、退市制度等在成功运行一段时间后，有望复刻到存量市场，这有可能深刻改变当前中国Ａ股市场的一、二级市场生态。

“北大汇丰金融前沿对话”简介

“北大汇丰金融前沿对话”系列活动为北京大学汇丰金融研究院主办的专业高端金融内部交流平台，旨在聚焦金融市场最前沿的经济资讯与评论动态，同时促进北大汇丰金融研究院主办的各系列活动的延展和交融。

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  北大汇丰金融前沿对话系列  

文章来源：北京大学汇丰金融研究院（文中观点仅代表作者作为一位研究人员个人的看法，不代表任何机构的意见和看法）

文字整理：巴曙松、朱伟豪、方堉豪、张琦杭、黄宇宸、兰文龙、陈博闻

本篇编辑：鞠諃諃